AI集群使用的光学互连，其年度销售额到2030年有相当大的可能达到1000亿美元。不过，这需要“众多条件恰好同时具备”才能实现。

  以太网光收发器销售额在2024年翻了一番，2025年又增长了70%，超出了我们的预期。InP激光器供应商在去年增加了产能以满足不断增长的需求，目前这些器件以及收发器制造中使用的许多其他器件的短缺情况正在缓解。2026 年光模块行业产能足以支撑销量再翻一番，但这一产能将超出客户实际需求。XPU和交换芯片（ASIC）的短缺将限制2026年AI集群的扩张，这应该会将光收发器销售额的增长限制在“仅”60%，除非客户为未来建立深度库存储备。

  2027-2031年的市场增长存在更大的不确定性。如下图所示，“快速增长”的情景有可能在2027年及以后延续。2004-2025年光收发器销售的历史数据显示出一个周期性模式，即2-3年的增长期之后会出现一个持平或负增长的年份。大多数周期都是由供应链再平衡导致的，而我们在2027-2028年可能会看到类似的情况。我们的预测设想了“软着陆”的情景，但供应链的平衡往往是通过市场调整来恢复的——即“颠簸前行”的情景。

       AI集群中的光学连接存在几个有利因素。更大的集群将需要每个GPU配备更多的光收发器——在横向扩展（Scale-out）网络中，每个GPU最多需要6个收发器。纵向扩展（Scale-up）网络中的光学连接对带宽的要求几乎是横向扩展网络的10倍，这为供应商开辟了另一个市场领域。然而，与历史数据相比，“快速增长”的情景看起来像是一种幻想。

  有人认为AI热潮已经改变了一切，市场历史可以安全地忽略。然而，目前占AI光收发器支出超过50%的四大云公司（亚马逊、谷歌、Meta和微软），在2018-2023年期间占以太网收发器销售额的40%以上。历史不会重演，但总会惊人地相似。

  下表总结了2026-2031年可能影响市场的关键因素，以及需要多大程度的变化才能使天平向两种增长情景中的某一种倾斜。“快速增长”的情景需要“众多条件恰好同时具备”，但即使其中一个因素也可能将市场推向“颠簸前行”的情景。

       本报告分析了不断增长的数据流量以及数据中心架构变化对以太网光收发器市场预测的影响，重点关注AI集群中使用的高速模块。报告利用以太网模块出货量的广泛历史数据，结合深入的市场研究，预测了2026-2031年这些产品的销售额。预测涵盖100多种产品类别，包括100GbE、200GbE、400G、800G、1.6T和3.2T再定时收发器，以及按传输距离和封装形式分类的LPO/LRO和CPO/NPO。