半导体IP，作为集成电路产业皇冠上的明珠，其发展水平是衡量一国科技实力的关键标尺。本报告聚焦于国产IP领域的两大上市公司——灿芯股份与芯原股份，通过深度剖析其2026年上半年的财报，从营收、利润、业务结构到研发投入等多个维度，透视它们在复杂市场环境下的经营实况与战略抉择，并探寻其未来的发展轨迹。

（一）财务数据分析

1.1 营收总收入

2026年上半年，灿芯股份实现营业收入3.78亿元，同比增长34.29%。其中Q1营收1.71亿元，Q2营收2.07亿元。

2026年上半年灿芯股份营业总收入

芯原股份上半年凭借AI ASIC订单的集中转化，实现营收18.64亿元，同比增长91.37%。 

2026年上半年芯原股份营业总收入

1.2 收入构成

从业务板块来看，灿芯股份上半年芯片设计业务收入1.46亿元，相比去年同期1.42亿元，同比增长3.21%；芯片量产业务2.32亿元，相比去年同期1.40亿元，同比增长65.7%。截至报告期末，公司在手订单金额达10.72亿元，其中芯片设计业务在手订单4.37亿元，芯片量产业务在手订单6.34亿元。流片验证项目145个，同比增长11.54%。

芯原股份上半年半导体IP授权使用费实现收入2.93亿元，同比增长4.32%，营收占比15.7%。新增客户13家，累计客户总量近480家；IP特许权使用费收入0.56亿元，同比增长10.85%，GPU/VPU/NPU IP合计占IP授权业务收入比重近60%(含IP授权使用费收入)。

芯片设计业务收入3.50亿元，同比增长50.73%，营收占比18.8%。在执行芯片设计项目96个，AI算力相关收入1.44亿元，占比超41%。按工艺节点收入计算，7纳米及以下、14纳米及以下和28纳米及以下分别为36.49%、61.94%和96.42%；如果从工艺节点数量占比来看，7纳米及以下、14纳米及以下和28纳米及以下分别为22.92%、32.29%和62.50%。

量产业务收入11.63亿元，同比增长185.29%，营收占比62.4%。量产出货芯片项目109个，待量产芯片项目59个。

2026年上半年芯原股份主营业务收入占比

分应用领域来看，芯原股份数据处理业务收入7.32亿元，营收占比39.27%；物联网业务收入4.43亿元，消费电子业务收入3.50亿元，营收占比分别达到23.76%和18.77%；汽车电子收入1.45亿元，占比7.78%。

二季度末，芯原股份在手订单124.49亿元，较Q1末环比增长142.52%，连续11个季度保持高位。量产服务订单超100亿元，超83%为数据处理领域（AI ASIC）；新签订单151.42亿元，AI算力相关占比90%，数据处理领域占比89%。

1.3 归母净利润

2026年上半年，灿芯股份归母净利润-0.61亿元，同比基本持平。

2026年上半年灿芯股份归母净利润

2026年上半年芯原股份归母净利润为-6.12亿元，亏损同比扩大91.38%。

2026年上半年芯原股份归母净利润

1.4 销售毛利率

灿芯股份上半年综合毛利率15.68%，与去年同期18.49%相比，下降2.81个百分点。

灿芯股份盈利能力

芯原股份上半年毛利率为31.34%，相比去年同期的43.32%，下滑11.98个百分点。

芯原股份盈利能力

1.5 研发投入对比

报告期内，芯原股份研发费用为9.41亿元，占营业收入的比例为50.49%。2025年同期则为6.12亿元。

2026年上半年，灿芯股份研发投入为7609.66万元，占营业收入的比例为20.11%。2025年同期为9142万元。

（二）财务数据深度解析

2.1 盈利端：结构性承压致“增收不增利”

两家公司上半年均呈现“增收不增利”的状况，核心在于业务重心的阶段性转移。随着前期设计项目步入量产，低毛利的量产业务占比大幅提升，直接稀释了整体利润。此外，芯原股份为构筑AI算力壁垒，维持了超50%的高研发强度，进一步加剧了当期亏损。

2.2 以短期利润换取长期护城河

利润承压下，两家公司研发策略分化明显。芯原股份正处于AI风口，巨额研发是满足头部客户复杂SoC需求、构筑IP壁垒的必要代价，本质是“以利润换空间”。灿芯股份则在保障核心技术推进的同时，主动下调研发费用，更注重投入产出比与经营效率的精细化管控。

2.3 规模效应显现的前置信号

在手订单是未来业绩的最强前瞻指标。芯原股份手握超124亿元聚焦AI算力的巨额订单，为未来两年营收高增提供极强确定性，也预示其利润拐点有望随规模效应加速到来。灿芯股份订单结构虽规模较小，但与营收匹配度极高，将为后续业绩稳步释放提供坚实支撑。

总体来看，两家公司均处于业务结构转型的关键期。芯原股份正以短期的利润牺牲换取AI赛道的规模扩张与订单爆发，未来的核心看点在于规模效应兑现后的利润拐点；灿芯股份则处于稳健复苏期，在量产业务带动下营收稳步增长，同时注重研发费用的精细化管控，业绩修复的确定性较强。充足的在手订单为两家公司的中长期发展奠定了坚实基础。